光大期货:4月3日金融日报

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  股指:

  昨日,权益市场小幅回调,Wind全A收跌0.41%,成交额9700亿元。中证1000下跌0.5%,中证500下跌0.37%,沪深300下跌0.42%,上证50下跌0.24%。A股市场近期表现为放量震荡,指数期权端隐含波动率明显回落,指数基差贴水明显缩小,这些特征都表示出市场对于后市题材和风格存在分歧。这种分歧目前正在向着积极的方向发展。一方面,3月制造业PMI大幅跃升至荣枯线以上,同时显示国内外需求有了明显改善,此前市场关注的制造业回暖趋势得到进一步认证。另一方面,市场开始讨论央行在公开市场购买国债的可行性,如果能够顺利落地,其对财政的支持力度预计较大,并可能伴随着通胀的预期,小盘股指将受到明显提振。基差方面,IM2404基差-24.45,IC2404基差0.57,IF2404基差8.92,IH2404基差6.64。

  国债:   

  国债期货全线收涨,30年期主力合约涨0.22%,10年期主力合约涨0.12%,5年期主力合约涨0.07%,2年期主力合约涨0.03%。央行今日进行20亿元7天期逆回购操作,中标利率为1.80%,与此前持平。因有1500亿元7天期逆回购到期,净回笼1480亿元。银存间质押式回购利率多数下跌。1天期品种报1.701%,跌1.94个基点;7天期报1.8505%,跌2.29个基点。当前10年期国债收益率低于MLF利率20BP,已充分定价降息预期,向下空间有限。与此同时资产荒格局下收益率上行动力同样不足。当前国债收益率处于上下有底的状态,预计短期大概率国债收益率维持当前低位震荡格局,超长期国债发行预期下30Y-10Y利差有望重新走扩。

  贵金属:

  隔夜伦敦现货黄金震荡走高,价格再创历史新高。美国2月JOLTS职位空缺875.6万人,略好于预期,1月前值下修至874.8万人。近期经济、就业和通胀数据均略好于市场预期,美联储降息紧迫性也在下降,从官员们特别是鲍威尔讲话中也可以看出在为降息预期降温。但从市场反馈来看,美股、BTC均出现了一定反映,但黄金却仍选择大幅上行,说明市场已极为乐观。虽然存在地缘政治等可解释的因素,但当市场忽视掉潜在利空,说明已处于过热情绪,投资者要注意黄金市场随时出现调整的可能性不可忽视。最后,随着金价再创历史新高,金银比会再被市场关注,部分资金可能分流白银等其他贵金属品种,特别是白银波动性可能会显著增加。

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